事件：11月15日，国家统计局公布10月固定资产出资数据。2022年1-10月，全国固定资产出资(不含农户)471459亿元，同比增加5.8%，环比少增0.1个百分点。其中，民间固定资产出资258413亿元，同比增加1.6%，环比少增0.4个百分点。基建出资方面，基础设施出资(不含电力、热力、燃气及水出产和供给业)同比增加8.7%，环比多增0.1个百分点。其中，水利办理业出资增加14.8%，公共设施办理业出资增加12.7%，道路运输业出资增加3%，铁路运输业出资下降1.3%。
国信证券主要观念如下：
基建出资继续加快，受疫情影响开工节奏有所放缓
固定资产出资坚持稳增，国有资本出资支撑力度继续增强。
1-10月，固定资产出资(不含农户)完结额47.1万亿元，同比增加5.8%，比上月削减0.1个百分点。从出资主体看，民间出资增速连续走低趋势，国有控股出资坚持高增。1-10月固定资产出资完结额我国有控股出资同比增加10.8%，比上月多增0.2个百分点，民间出资同比增加1.6%，比上月少增0.4个百分点。
基建出资坚持高增，动力出资表现亮眼，交通出资继续修正。
1-10月，广义基建出资17.0万亿元，同比增加11.39%，比上月多增0.18个百分点。基础设施出资(不含电力、热力、燃气及水出产和供给业)累计完结13.5万亿元，同比增加8.7%，比上月多增0.1个百分点。分范畴看，电力、热力、燃气及水的出产和供给业出资1-10月同比增加18.9%，交通运输、仓储和邮政业出资1-10月同比增加6.3%，水利、环境和公共设施办理业出资1-10月同比增加12.6%。
10月开工出资额显着回落，主因疫情局势不明朗。
根据Mysteel数据，10月全国共开工2828个项目，环比下降67.6%;对应项目总出资额约1.67万亿元，环比下降67.5%，同比去年下降46.96%。10月开工项目数量及出资额一转过往几月高增态势，同环比均大幅下降，主要受疫情防控局势严峻复杂影响。
水利和公共设施出资坚持高增加，交通基建出资增速继续修正
水利、公共设施出资坚持高增加。1-10月水利办理业出资完结额同比增加14.8%，环比上月削减0.7个百分点，公共设施办理业出资完结额同比增加12.7%，环比少增0.1个百分点。水利和公共设施以政府出资为主，反映“基建稳增加”全年继续发力，水利和公共设施出资在上半年坚持较高增速的基础上，出资仍坚持加快趋势，增速逐步趋稳，预计全年坚持高景气。
交通基建出资增速继续修正。
1-10月道路运输业出资同比增加3%，环比多增0.5个百分点，继8月增速回正后继续发力，铁路运输业同比下降1.3%，降速较上月向上修正1.8个百分点。8月以来政策性开发性金融工具快速落地推动交通基建显着反弹，道路和铁路作为交通基建的根本盘，是基建托底经济的重点范畴，预计第四季度道路、铁路出资增速仍将继续修正。
危险提示：政策落地不及预期;重大项目批阅进度不及预期。
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