地方债发行为基建项目落地打下基础：为保障重点项目资金需求，2019年已提前下发1.39万亿地方债额度，以1月份为例，24个省市累计发行约4180亿元地方债，重点投向公路、铁路、水利、环保、棚户区改造等地方政府重点项目、民生保障工程，补基建“短板”稳投资。2018年基础设施建设投资同比增长仅3.8%，较上一年下滑明显；我们认为地方债提前发行有利于保障现有基建项目资金需求，基建增速有望回升，利好工程机械需求。工程机械草根调研反映行业基本面依然强劲：近期我们对广东、湖北、河南、安徽等主要的工程机械需求大省进行了草根调研，调研显示行业需求非常火爆，特别是挖机销量，在去年旺季的基础上仍有较高增长。其他品种如混凝土机械、起重机械、桩工机械等也有大幅增长。根据与代理商的沟通情况来看，目前设备需求主要来自于铁路、公路、农田水利等基础设施建设施工，虽然部分省份受下雨影响开工率受一定影响，但客户购买设备的热情不减，大部分客户(尤其是购买中、大挖的客户)手中都有确定的工程，预判后续开工会上升。环保对行业销售的影响今年或进一步提升。非道路机械方面，根据国务院《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，2019年底前重点区域非道路移动机械低排放控制区将完成划定，高排放非道路移动机械将受到严格管控，不达标者将接受改造或淘汰。道路机械方面，根据公开信息，北京、天津、河北、广东等地已明确提出2019年7月1日起实施国六标准，更多地方正在酝酿相关政策，目前汽车起重机、泵车等市场存量主力仍为国三排放标准设备，各地实施国六标准后将加快国三设备的淘汰，从而刺激更新需求的释放。投资建议